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买入评级]食品饮料行业周报:建议持续关注白酒、调味品与乳制品

时间:2018-09-14 11:04来源:未知 作者:admin 点击:
上周广发证券在上海举办消费品行业上市公司交流会,邀请了五粮液、古井贡酒、今世缘、伊利等公司的高管、行业专家和投资者进行了深入交流。从交流反馈来看,目前白酒、调味品和乳制品基本面良好,建议持续关注白酒、调味品和乳制品龙头。 我们预计公司上半年

  上周广发证券在上海举办消费品行业上市公司交流会,邀请了五粮液、古井贡酒、今世缘、伊利等公司的高管、行业专家和投资者进行了深入交流。从交流反馈来看,目前白酒、调味品和乳制品基本面良好,建议持续关注白酒、调味品和乳制品龙头。

  我们预计公司上半年高端五粮液发货动销良好,预计18 年高端五粮液量价齐升,实现较快增长。系列酒聚焦4+4 大单品,五粮春、五粮醇及低端大单品尖庄,预计全年增速较快。公司保质保量推进万店工程,控货挺价提升经销商盈利空间,推动渠道良性发展。改革生产系统提升优酒率,新建30 万吨储存酒库开发高端新品,保障长期产能投放。

  受益安徽省内消费升级,产品结构持续升级,预计古井8 年以上增速较快,新品G7/G8/G20 占据空白价格带承接消费升级,目前基数依然较低,未来有望高速增长。公司加大全国化扩张步伐,在8 月和9 月率先在冀、鲁、豫、江、浙五省对年份原浆核心品系、古井贡老名酒V6 等产品进行新一轮招商,有望推动省外市场收入高增长。

  公司8 月推出了国缘水晶V3(600 元+)、V6(1260 元),强化国缘“中国高端中度白酒”定位。18 年公司在省内市场将坚持“对标工程”战略,苏北、南京等成熟市场渠道向县级市场下沉,提升苏南、苏中等薄弱地区市场覆盖广度和深度;省外和大商销售合作开拓重点市场,18 年收入有望持续高增长。

  乳业消费升级持续,部分没有转型企业的地方乳企份额被龙头抢夺,伊利市占率稳步提升。预计公司安慕希等大单品的新口味产品增速快,未来持续推出新品,叠加饮料系列产品未来持续放量,顺应国家政策渠道下沉至乡级,收入将稳步增长。公司2020 年收入目标1000 亿元,今年770 亿目标完成难度不大。行业年初以来进入价格战,二季度趋于白热化,促销费用高增长带来净利率下滑,预计下半年竞争放缓叠加未来原奶价格平稳,盈利能力有望回归。

  高端白酒:贵州茅台、五粮液、泸州老窖;全国化次高端:洋河股份、水井坊、山西汾酒;区域龙头白酒:顺鑫农业、古井贡酒、口子窖、今世缘;食品龙头:海天味业、伊利股份、涪陵榨菜、中炬高新、桃李面包、绝味食品。

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